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□姜 珊

FOF（Fund of Funds），即基金中的基金，是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。与开放式基金最大的区别在于基金是以股票、债券等有价证券为投资标的，而基金中的基金是以基金为投资标的，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

各家基金公司积极筹备FOF基金

在公募基金没有相关产品之前，国内的FOF均为私募FOF，投资门槛为100万元，申购和赎回机制与普通阳光私募无异，主要通过券商或信托渠道。6月17日，证监会出台《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引（征求意见稿）》，将公募FOF基金列为发展目标，公募基金备战FOF的大幕就此拉开。

近3个月，对于FOF这片蓝海，各基金公司在人员配备和产品方案上加以资源投入。多数公募已准备好基于不同投资策略的FOF产品方案。部分基金公司甚至已进入FOF基金初步交易和运作的试运营阶段，涉及模拟交易、风控、客户承受能力测试等。据了解，泰达宏利基金对FOF的定位是为客户创造相对持续、稳定的绝对收益。目前已经储备了多类不同的FOF策略，完成了相关回测，并在持续跟踪模拟组合表现。建信基金已组建了衍生品与量化投资部，即为公募FOF投资管理部门。该部门根据不同的投资目标及投资需求，设计出多条FOF产品线，并且在专户进行了试点，尝试与部分销售平台合作进行FOF产品推荐。具体投资方向，既有内部基金组合同时兼顾外部公司基金产品。

FOF基金对比其他开放式基金有一定优势

FOF基金有风险较小、成本低的优势。不少投资者对基金的投资并不熟悉，尤其对于投资基金的新手来说，面对市场上几百种差别不小的基金，个人挑选的难度和风险都不小，许多投资者为了规避风险，总想什么类型的基金都买一点，但选购多只基金所带来的成本也相对较高。而FOF实际上就是帮助投资者一次买“一篮子基金”的基金，FOF可以通过对基金的组合投资，大幅度降低投资基金的风险。例如如果股市在底部，那可能未来股票型基金会有较好的优势，FOF会配一部分股票型基金，如果PE或者创业基金很火，那么FOF会更多地配置一些这方面的基金。FOF将自己的投资人群锁定在风险偏好较低者这一行列，也显示了其相对于其他基金的稳定性。通过专家二次精选基金，能够有效降低非系统风险。

FOF基金管理人该如何选择

FOF基金是否能为投资者获得良好收益，主要取决于基金管理人，业内人士认为，投资者在选择FOF基金管理人时需要把握以下几点。一是看管理人是否进行收益补偿。目前市场上的FOF产品中，有些产品的管理者以一定的自有资金参与，并且承诺当委托投资者的本金出现亏损或未达保障收益时，管理者以自有份额资产或者收益进行补偿。在运作水平相当的情况下，管理者参与的自有资金越多，投资者的资金安全性就更有保障。二是应当选择FOF产品定位清晰的基金管理人，以避免FOF产品的风格偏移。投资者在投资FOF基金之前要考察FOF基金管理人是否专注于FOF业务，应当选择专注于FOF业务的基金管理人。三是应当审慎考察FOF基金管理人的投资能力，了解其投研团队实力，考察其是否具备发现优秀私募基金、构建优质投资组合、动态跟踪调整的能力等，多方面了解FOF基金管理人的专业程度。

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