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提振经济 货币政策有无必要调整

对经济增速下行的担忧，一度引发部分市场人士呼吁采取包括降低存款准备金率或基准利率等货币政策调整工具来提振经济，那么，从一季度7.4％的经济增速看，当前有无必要对货币政策做调整呢？

中国人民银行行长周小川此前在博鳌亚洲论坛上表示，央行四大政策目标包括低通货膨胀率、经济增长率、新增就业、国际收支平衡状况等。他强调，这四大目标的权重在经济状况发生改变时会有所调整，如果中国经济增长偏离7.5％的增长幅度大，央行将会调整货币政策。

蔡进提醒，社会各界不应将宏观调控政策狭隘理解成刺激政策，从近期中央出台的包括棚户区改造，扶持铁路建设融资政策看，都兼顾起结构调整和稳增长两方面目标，符合“既考虑当前又着眼长远”的稳增长要求。

不过，在一些经济学家看来，近几个月包括隔夜市场利率在内的短端利率下行已经反映货币政策的意图。“央行没有降低存款准备金率和基准利率，说明当前的货币政策取向比较谨慎，没有采取大力度的货币放松，但短期利率根本上掌握在央行手中，其下降反映政策微调。”中金公司首席经济学家彭文生分析说。

从历史数据看，过去几次短端国债收益率大幅下行都伴随着经济放缓和央行政策放松，比如，2008年国际金融危机爆发期间，国内经济增速大幅下滑，通胀回落，央行下调准备金率和基准利率；2011年欧债危机发生后，国内经济增速放缓，通胀见顶回落，央行连续下调存款准备金率，并暂停央票发行。

分析人士指出，我国当前仍处于前期刺激政策的消化期，防范信贷过度扩张造成的金融风险也是货币政策需要考虑的因素之一。经济数据显示总需求扩张乏力，经济增速和通胀显著低于去年四季度；同时，今年以来房地产销售下滑，银行为规避风险主动压缩房贷。在经济增速放缓、通胀回落的背景下，央行的政策压力正在加大。

新着力点 房地产会否仍成“救命稻草”

除了备受关注的GDP数据，16日国家统计局公布的另外一项数据同样令人瞩目：统计显示，今年前3个月，全国房地产开发投资15339亿元，同比名义增长16.8％，增速比1－2月份回落2.5个百分点。

房地产长时间都扮演着中国宏观经济晴雨表和助推剂的角色。房地产在固定资产投资中长期占比较大。国家统计局数字显示，2013年投资对GDP的贡献率为54.4％，按照通常房地产投资占固定资产投资比重为25％左右计算，2013年房地产对GDP的贡献率为13.6％左右。

不可否认，启动房地产市场无论对于地方的财政收入还是经济增长都会产生立竿见影的效果。在此前的经济波动周期当中，房地产市场总被作为一项重要的调控杠杆在提速经济或是抑制过热的过程中反复使用。不过，依靠房地产投资拉动经济增长的模式也产生了显而易见的副作用：地价飞涨、房价畸高，投资、投机行为大行其道。

当中国经济再次承压放缓之时，房地产市场会不会再次成为拉动经济增速的新着力点？

路径依赖总在一定程度上存在着。就在4月初，房地产市场的消息不断，先是京津冀一体化战略提出后河北、天津两地房地产市场的火爆；紧接着，传出杭州等地开始研究退出房地产限购政策，引发市场异动。

不过与以往不同，虽然中国宏观经济放缓已经是不争的事实，但房地产市场的调控政策却没有松动的表现：收紧房地产信贷、限购政策等一系列抑制市场过热的措施仍在继续。除了加快棚户区改造和保障性住房建设之外，中央层面并没有对房地产市场采取更多其他的干预。

房地产市场作为调控中国宏观经济杠杆的特殊地位已经不能再持续。在业内人士看来，在经济承压前行的过程中，能够继续调控和保持房地产市场的稳定，这本身就是中国经济改革的重要方向。

新闻纵深稿件/河北日报记者 王博综合新华社报道

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