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金价难见底，专家提醒注意最佳配置比例

兴业银行石家庄分行一位理财师告诉记者，黄金的一大功能就是抗通胀，但近段时间以来，原油、农产品等大宗商品价格大幅下跌，全球通胀保持在一个较低的水平，黄金投资的吸引力大大下降。上周二国际原油价格大幅下挫，跌至两年来的最低水平。农产品方面，今年全球大豆、玉米等主要农作物均取得丰产，价格从7月就开始了绵绵的跌势，美豆指数自年内高点算起，跌幅超过30%。其他大宗商品的走势也普遍低迷。

美元指数走强将从两个方面抑制黄金价格，一方面，作为黄金的计价货币，美元升值就意味着金价的下跌；另一方面，美元指数上涨意味着市场对于美元的认可，会替代黄金的部分避险需求，导致黄金的投资需求下降。

综合来看，黄金尽管从低点再次反弹至1200美元/盎司之上，但中期来看，基本面上面临多项利空，利多仅有不确定的地缘性政治风险，因此未来金价走势易跌难涨，此轮反弹空间有限，未来价格或振荡走低。

对于如此强有力的空头力量，投资者该如何应对？华安基金指数投资部高级总监许之彦建议普通投资者将黄金投资重新定位，他认为投资黄金更多应该考虑安全保障，黄金可以作为抗通胀、抗纸币购买力下降的工具，进行资产配置，而不应该太关注短期价格波动，成为过度交易的一个工具。上海黄金交易所副总经理宋钰勤也表示，就中国国情而言，投资者最佳投资组合是黄金投资占比7.85%，西方也有研究认为，对黄金的资产配置比例应该在5%-10%。

基于对黄金后市的悲观论调，上投摩根基金经理王邦褀则建议，在有其他选择的情况下不要投资黄金。“如果一定要投资黄金，也建议关注黄金ETF和纸黄金一类的产品，因为实物投资中黄金还有一定的消费税加上其他工艺费用，价格很高，而黄金ETF和纸黄金一类的产品没有保证金，管理费也不高。”

实物金条，黄金QDII基金和黄金ETF不具备做空基础，在市场偏空的背景下，存在投资亏损的风险。对于青睐黄金期货和黄金T+D的杠杆类投资者，可考虑逢高做空，轻仓操作。不过，切勿盲目追空，需严格设置好止损位。另外，投资者还可通过购买纸黄金，低吸高抛，以赚取黄金价格的波动差价。

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