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河北日报、河北新闻网记者 刘立

位于石家庄市鹿泉区的鑫东瑞铝业有限公司，是华北地区铝制品行业中产业链最全的企业。在并购基金进入之前，这个企业从事的是传统工业型材加工，毛利率也仅仅维持在7%-8%左右。并购基金进入之后，帮助其调整经营思路，该企业逐渐转为定制化、精密化的特种铝型材加工，2015年上半年毛利率就上升到了16%，预计到2018年，鑫东瑞的毛利率将达到30%，呈现持续走高的趋势。

通过并购基金的操作，鑫东瑞还引入了欧洲最大的户外用品制造商、最知名的房车制造商之一——德国HYMER集团，成功达成了德国制造与中国制造的结合。

对许多人来说，并购基金似乎有些陌生。在日前举行的“2015大鸿基金并购交易业务机构吹风会”上，河北首支并购基金项目正式发布。而上面提到的河北鑫东瑞就是大鸿基金的并购案例。

什么是并购基金

大鸿基金协同母公司汤鸿汇泰用3年时间调研400余家河北中小微企业，从债权业务到股权业务，为50家优质企业提供不同的融资需求方案，并帮助3家企业成功登陆新三板，15家企业在石家庄股权交易所挂牌。

大鸿基金总裁史洋说，在调研企业的过程中，大鸿基金发现了不少优质企业，但是迫于经济下行压力以及自身格局的限制，企业的生存经营状态不佳，继而萌生了操作并购基金的思路。

并购基金到底与普通的私募基金有什么区别呢？“主要是被动管理和主动管理的区别。”史洋说，传统的私募股权基金门槛低，业务量大，业务纵深短，对基金管理人和团队能力要求低，并不直接参与企业的运营，低成本进入，时机成熟时退出获利。而并购基金管理思路则是主动管理，投资对象主要是陷入经营困局又有潜力可挖，有一定业务基础的企业。基金深度介入企业的经营管理，对目标企业的业务、管理团队等进行重组改造，对企业的整体定位具有主导地位，将会占有大量的被收购企业董事会席位。

位于上海的麦味旅游是一个商业模式非常新颖的在线旅游的创业团队。去年，大鸿基金以并购基金的身份介入，帮助其对接国际旅行社的合格资质，帮其收购旅行社。对于这个旅游网站而言，如果靠自己发展和运作，可能需要很多年都达不到上述水平，并购基金加速了这个企业整体发展进程，企业价值也得到了明显提升。

未来5至10年河北并购基金进入快速发展期

据了解，在大鸿基金成立之前，我省并没有专业的并购基金，河北地区的兼并收购业务大多依靠京津的投行团队来完成，或者由河北本地企业自行组织完成。这么赚钱的买卖，为什么做的人不多？

有着10年国外投行经验的史洋说，因为这是一个门槛非常高的行业，需要大量资本、人才、经验和项目的堆积，能够形成这样条件和优势的机构是长时间在市场的孕育过程中发展出来的。同时，国内的中小企业的财务制度不太规范，对于企业的尽职调查和价值合理评估难度非常大。而对于河北来说，人才和资金的流失则是现实问题。目前并购基金在河北刚刚进入萌芽阶段，在接下来的5—10年，像并购基金这种做私募股权投资的中间机构会越来越多。

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